每经记者 任飞    每经编辑 叶峰    

本月以来，场内场内LOF频频出现溢价风险提示，近价超涉及原油、期疯杏耀平台登录网址【Aurl:www.8233066.com】送888元标普医疗保健QDII，狂部看好甚至一些债券LOF也出现溢价的分溢情况 。从溢价的原油医疗幅度来看，部分溢价幅度已经超过15% ，标普存在套利空间，等被且连续多日出现溢价。资金

Wind统计显示 ，场内截至11月9日，近价超已有易方达原油
、期疯易方达标普医疗保健 、狂部看好杏耀平台登录网址【Aurl:www.8233066.com】送888元嘉实原油、分溢中信保诚双盈等LOF提示风险 ，原油医疗有的已经采取停牌措施应对。有分析指出 ，近期原油价格的下降迎来众多资金抄底，特别是场外基金屡遭净值回撤情况下，场内LOF的溢价也为套利者提供操作空间。

部分场内LOF连续多日出现溢价

先是原油，后是标普医疗保健指数 ，再后来连债券LOF也发生了场内溢价的情况，进入11月，有关场内LOF溢价的消息不断 ，市场关注的焦点没有离开前述这些方向 。

11月9日 ，易方达原油LOF（161129.SZ）场内收跌0.75%，即便如此 ，场内价格1.452元也较最新净值统计1.2544元溢价15.75% ，这已经不是该LOF头一次出现溢价的情况，仅从基金公司的公告来看 ，10月31日、11月3日、11月7日均有发布溢价风险提示公告 。

其实，类似的情况还有很多 ，Wind统计显示，目前已发布溢价风险提示公告的LOF基金还有易方达标普医疗保健、嘉实原油、中信保诚双盈等。

事实上 ，从对应基金净值近期的走势来看，前述发生溢价的LOF并没有脱离趋势 ，只是在幅度上有所差异，以原油LOF为例，场内基金价格也是多日出现回调，这一点跟场外基金净值近几日出现回撤相似
。

但不同的是，实际确认的净值对应场内交易收盘价格来看，差距明显。这说明场内依然有资金在抢筹此类份额。LOF的基金区别于一般的基金在于，既可以在场外交易  ，也可以在场内交易 ，而当出现价差时就可以进行套利操作 。

因为LOF的基金可以同时在两个不同的市场进行交易 ，拥有两个不同的价格 ，并且可以进行转换 。这就使得在价格低的市场买便宜基金，到价格贵的市场卖出成为可能 。但需要指出的是
，本质上LOF还是接近于场外基金的净值，这种差价难以长期保持，因此想要进行套利则需要价差长期存在，且幅度可以覆盖交易成本。

一般来说，应对场内份额出现溢价进行套利的操作，投资人一般是先进行场外申购 ，待基金公司确认并通过券商进行结算后，才可以进行二级市场交易 ，这个时间至少也得三天 。因此 ，对于溢价套利的行为 ，实则存在很大的不确定性。

资金或在此时看好原油投资机会

就目前全球的油价来看，下跌还在继续
 ，截至11月8日收盘，国际油价已经创下近四月的新低。截至当地时间11月7日收盘 ，WTI 12月原油期货收跌3.45美元，跌幅为4.27%
，报77.37美元/桶，逼近7月21日收盘位76.07美元；布伦特1月原油期货收跌3.57美元，跌幅为4.19%，报81.61美元/桶 ，逼近7月26日收盘位81.29美元。

也就是说，短短两天内 ，国际油价累计跌幅已超过6.6%。并且有分析指出 ，展望四季度，全球原油市场可能重新回归过剩格局，油价可能下跌至65-70美元／桶区间
。

类似情况其实在此前也有发生，2020年上半年 ，受国际原油价格暴跌影响，国内多只原油类LOF基金净值重挫。而与此形成鲜明对比的是
，这些基金大多经历了资金大幅流入，并带动二级市场溢价 。

彼时就有研究机构分析指出 ，原油价格一直在下跌，而投资者采取了反向操作，逢低买进。

那么，对于目前的市场环境，投资原油是否还有机会呢？

有分析人士指出，目前原油市场面临的影响因素仍然较为复杂，急跌之后油价暂时没有止跌迹象 ，预计将下探到年内5
、6月份低点区域寻找支撑 。

但是 ，尽管油价已经明确转弱，在破位下行释放投资者悲观情绪之后
，还是要看到目前原油市场仍处于多年来低库存阶段，后期油价预计仍会有反复，高波动率仍将是油市特征，注意节奏把握。

封面图片来源：视觉中国-VCG211101835839